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FACTORES A TENER MUY EN CUENTA EN TELEFÓNICA MÓVILES

Los analistas destacan como factores muy positivos para Telefónica Móviles su
acertada estrategia de globalización (con liderazgo en España y Latinoamérica
y agresivo posicionamiento en Europa), su fuerte apuesta por los nuevos negocios
surgidos con el desarrollo de Internet Móvil y el respaldo del grupo Telefónica.



Con las valoración que se está manejando de la compañía (entre los 43.000 y los
52.000 Millones de Euros) y el alto porcentaje de la colocación que va dirigido
al tramo minorista (el 55%, facilitará la liquidez del valor) es prácticamente
seguro que Telefónica Móviles se convertirá en uno de los 35 componentes del IBEX
35 (posiblemente en el cuarto lugar por capitalización bursátil, con las nuevas
normas de ponderación en función del porcentaje de capital que cotiza libremente,
que no será superior al 9% del total), con todas las ventajas que ello supone
(básicamente por el gran número de carteras institucionales cuya estrategia inversora
replica el índice).



Frente a sus competidoras Telefónica Móviles goza de claras ventajas en la fortaleza
de su posición en su mercado natural (el español) y en su presencia de líder en
mercados emergentes, de los que se esperan las mayores tasas de crecimiento.



Además la empresa está destinada a ser una clara protagonista de movimientos
corporativos: actualmente está en conversaciones para hacerse con la participación
que el gobierno finlandés posee en Sonera, su socio en varias de las subastas
UMTS y uno de los principales objetos de deseo de las compañías de telecomunicaciones
europeas por su carácter innovador y pionero en las nuevas tecnologías. Además
fuentes de la propia empresa informan de que en los próximos meses veremos importantes
noticias de concentración empresarial en el sector.



La empresa presentó recientemente sus planes de inversiones para los próximos
ejercicios, en los que se incluían las licencias UMTS conseguidas en España y
Alemania (pero no la italiana, la austriaca ni las que están por venir), plan
que supone inversiones en el entorno de los 2.000 Millones de Euros para este
ejercicio y el siguiente, de los que los planes en Europa acaparan el 48% y el
65% del total cada año. El nivel de endeudamiento que se espera alcance la compañía
tras la salida a bolsa (en el entorno de los 4.500 Millones de Euros) es calificado
como muy razonable por los analistas (supone aproximadamente dos veces el EBITDA
- beneficio antes de intereses, impuestos y amortizaciones - de la empresa), pero
con las necesidades que previsiblemente surgirán de la consecución de nuevas licencias
la empresa tendrá que aumentar su endeudamiento (o quizá sacar nuevos paquetes
de acciones la mercado); en cualquier caso la empresa ya ha anunciado su intención
de no repartir dividendos.



Hasta ahora la evolución de los resultados de Telefónica Móviles ha sido más
que satisfactoria (con tasas de crecimiento en beneficios en el entorno del
50%) y ha estado basada en la actividad en España, por cuanto las divisiones latinoamericanas
se han visto afectadas por la debilidad económica de la zona (y especialmente
por la pérdida de valor de la divisa brasileña, el Real), que sin embargo se espera
mejore significativamente en los próximos ejercicios. Con todo la apuesta de
Telefónica Móviles por la nueva tecnología UMTS es claramente a largo plazo, por
lo que no será fácil ver una evolución muy positiva del beneficio neto en los
próximos ejercicios.



Del éxito que alcance la nueva tecnología UMTS depende en gran medida el futuro
de Telefónica Móviles; de momento la compañía espera alcanzar en esta actividad
un EBITDA nulo en el 2006. En el caso de España existe además la incertidumbre
sobre la subida que se espera decida el gobierno en los cánones a cobrar a las
compañías de móviles (como forma de compensar la baja recaudación que se consiguió
en España en la adjudicación de licencias UMTS) y la solución final de este conflicto
(por cuanto todas las adjudicatarias en España preparan su defensa frente a las
medidas del gobierno).