UBS Warburg considera que el importe pagado por Red Eléctrica de España (REE)
para adquirir las líneas de alta tensión de Endesa y Unión Fenosa supera en 425
millones de euros la valoración real de los activos, según un informe de la entidad
recogido por Europa Press.
El banco de negocios señala que, pese al "elevado" precio de 1.345 millones de
euros, REE podría mitigar su impacto parcialmente con las sinergias previstas
y con las deducciones fiscales esperadas por la depreciación de los activos tras
un periodo de 25 años.
A esto podría sumarse una eventual mejora de la regulación. Al respecto, recuerda
que el precio de la transacción se basó en la operación de venta de la red de
Iberdrola a CVC Capital Partners por 617 millones y que, al contrario que en el
caso de REE, el fondo de inversión no podrá extraer sinergias de esta compra.
Según UBS Warburg, ambas operaciones tienen sentido "estratégicamente", y ya que
los activos serán integrados sin problemas en el negocio de REE, marcarán un cambio
en el plan estratégico del gestor técnico del sistema, con un mayor énfasis en
el negocio principal.
La entidad financiera sitúa el precio objetivo de la compañía presidida por Pedro
Mielgo en 11,4 euros por acción y señala como riesgos para la empresa los posibles
cambios en la regulación eléctrica, la baja liquidez del grupo y la elevada exposición
al negocio de telecomunicaciones.
VALORACIÓN POSITIVA DE LA SEPI
Por otro lado, el presidente de la Sociedad Estatal de Participaciones Industriales
(SEPI), Ignacio Ruiz-Jarabo, valoró de forma positiva la decisión de Red Eléctrica
de España (REE), participada en un 28,5 por ciento por el grupo publico, de comprar
las redes de alta tensión de Endesa y Unión Fenosa porque, a su juicio, servirá
para que cumpla mejor con sus funciones.
Tras participar en unas jornadas sobre "El crecimiento económico de España" organizadas
por 'The Economist', el presidente de SEPI destacó que la compra es una operación
"de claro contenido estratégico" que va a permitir que REE, al disponer de más
instrumentos, "pueda garantizar en mayor medida lo que debe ser el servicio que
corresponde a su función".
Añadió que el hecho de que se realice, además, de forma global, "que no sea una
compra aislada", permite también que, en términos de eficiencia económica, "se
obtengan sinergias en la propia adquisición y gestión".
"Por tanto, como accionista de referencia hemos valorado positivamente la operación",
concluyó.
Red Eléctrica ha alcanzado un preacuerdo para comprar las redes de transporte
de Endesa y Unión Fenosa, por 1.345 millones de euros, cantidad que supera el
valor de REE en bolsa.
Asimismo, ha tomado, a un precio aproximado de 11 millones, un 25 por ciento de
Redalta, la compañía del fondo CVC Capital Partners que ha adquirido la red de
Iberdrola.
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