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Exane BNP recomienda sobreponderar Fenosa y neutral Iberdrola y Endesa

Exane BNP: sin cambios destacados en España a partir del 1 de julio

MADRID, 10 JUN. (Bolsamania.com/BMS)

Recientemente, las Utilities españolas han tenido peor comportamiento que sus homólogas europeas, en parte por los comentarios del gobierno español sobre la introducción de una tarifa social (políticamente correcto en tiempos de ralentización económica) y otras implicaciones negativas para los ingresos del sector, como el final del déficit tarifario, que empezaremos a conocer a partir del primero de julio.

Los analistas de Exane BNP no esperan cambios demasiado destacados, siempre que éstas se puedan beneficiar de unos precios mayoristas de la electricidad más elevados. La tarifa social deberá eliminar un máximo de 200 millones en ingresos, pero todavía no sabemos si las Utilities deberán contabilizar eso como pérdidas o si bien se verá compensado por un incremento de tarifas en otros segmentos de mercado.

En su opinión, el único cambio destacable podría producirse el mismo 1 de julio, y sería la eliminación de las tarifas de regulación industrial. De todos modos, es poco probable ya que la eliminación de dicha tarifa generaría una reacción de pánico entre el grupo de clientes que representa el 29% de la demanda eléctrica total en España.

Una liberalización más gradual del segmento industrial hasta enero de 2010 será la solución más factible, según las conversaciones que mantuvimos la semana pasada con varias asociaciones de consumidores en España, afirman.

De entre las Utilities españolas, Exane BNP se queda con Unión Fenosa (sobreponderar), ya que asegura que ofrece el mix de costes energéticos más económico, con el mejor hedge frente a la presión creciente de márgenes derivados de los costes de inflación.

Mantienen, por su parte, su consejo de neutral sobre Iberdrola y Endesa.