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INMOCARAL

Inmocaral sacará a bolsa más del 15% del capital de la francesa SFL


La inmobiliaria busca cerrar una fusión de su filial con una compañía europea
La Gaceta de los Negocios
Luzmelia Torres. Madrid. “Estamos continuamente estudiando operaciones donde salgan los números y hasta ahora lo que hemos comprado era lo mejor”, afirma Mariano Miguel, consejero delegado de Inmocaral. Esta compañía, antigua Fosforera en España, ha sabido bien desde el principio que el negocio estaba en el ladrillo.

Podía haber apostado por el sector energético, telecomunicaciones o eléctrico, hoy en su momento más álgido, sin embargo, Inmocaral apostó por Colonial, FCC (con un 15%) y Riofisa y hoy cuenta con el primer grupo inmobiliario de España y el cuarto de Europa con unos activos valorados en 12.557 millones.

El siguiente paso de la compañía es la colocación en la bolsa de París de entre un 15 y 20% del capital de su filial francesa SFL para que tenga mayor liquidez. “Inmocaral tiene el 90% de SFL y nos planteamos colocar ese porcentaje al por menor para dar liquidez a la compañía y reflejar mejor el valor real de las acciones, además de ajustarnos a la nueva Ley francesa donde te obliga a no tener más del 60% de una sociedad”, explica Mariano Miguel.

La nueva Ley francesa aprobada el 20 de diciembre de 2006 estableciendo tres nuevos requisitos para una SIIC (sociedad inmobiliaria de inversión cotizada): que el principal accionista de la SIIC sólo pueda tener un máximo del 60% del capital de la sociedad cotizada francesa, cuando antes podía tener hasta un 85%. El segundo, que haya un mínimo del 15% del capital en free-float por inversores con menos del 2% cada uno, y por último, añade un impuesto del 20% sobre los dividendos distribuidos a accionistas exentos de impuestos que tengan más de un 10% del capital.

“Las compañías francesas que tienen un tamaño semejante a SFL cotizan en la bolsa de París con una prima del 40%, pero SFL registra una prima más baja de entre el 15 y 20% por la falta de liquidez. Colocando más del 15% en bolsa recuperaremos su valor y valdrá tanto como tener el 90% del capital”, declara Mariano Miguel.

La compañía que acaba de culminar el proceso de fusión con Colonial prevé llevar a cabo otra fusión con Riofisa y en un futuro crear una división internacional donde integraría todos los negocios centrados en centros comerciales que aporta Riofisa en los países del Este, más otras actividades que pudieran acometerse en otros países, pero no incluiría SFL.

“Seguimos estudiando una operación de fusión de SFL con una compañía en Europa. Hemos mirado a fondo el mercado en Francia y Gran Bretaña pero no hemos encontrado ninguna compañía que nos aporte la rentabilidad que buscamos. En ese escenario, SFL sería la moneda de cambio para una transacción más grande donde pagaríamos con acciones de la filial francesa pero sin perder el control”, afirma Mariano Miguel.