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COMO ACTUAR EN UN MERCADO VOLATIL

Cómo actuar en un mercado volátil
S. Pérez y V. Gómez



La volatilidad ha hecho su reaparición en la bolsa y se ha llevado un 6,01 por ciento del Ibex 35 en sólo cuatro días.


“Las correcciones son un fenómero natural y, lo que es más importante, saludable en la evolución de las bolsas. Las sacudidas sirven para recordar a los inversores que deben poner el precio correcto al riesgo y no dar por sentado que la bolsa es una apuesta unidireccional”.
Esta reflexión de Stephen Whittaker, director adjunto de inversiones de la gestora New Star, es un buen resumen del mensaje que subyace en los numerosos comentarios de estos días de los expertos sobre la situación de las bolsas.

La volatilidad ha reaparecido en el mercado después de ocho meses sin dar señales de vida. Quizás por la contundencia y la alegría de las subidas de las cotizaciones durante este periodo, los inversores habían dejado aparcadas las precauciones, y se vieron sorprendidos el martes por la fuerte sacudida de las bolsas internacionales. Lo cierto es que los expertos llevan meses augurando un traspié como el que se está viendo estos días en los parqués.

Creen que se trata de un movimiento de corrección pasajero porque no se ha producido ningún cambio en el escenario macroeconómico ni geopolítico que justifique un cambio de tendencia del mercado. Es verdad que las ventas están siendo llamativas, pero se trata de una reacción normal si se atiende a la reciente coyuntura del mercado. “Cuanto más se sube sin pausa, los movimientos correctivos son más intensos”, dice Juan Antonio Cabrera, analista del Servicio de Estudios de Caja Madrid. Y no hay que olvidar que las bolsas internacionales se habían apreciado sin descanso desde el pasado mes de junio, acumulando revalorizaciones muy importantes, del 37,6% en el caso del Ibex.

La historia se repite
Los profesionales comparan el estado de nervios de los últimos días con lo que sucedió entre medidados de mayo y junio del pasado año. “Es una repetición, aunque por razones diferentes”, señala David Burns, director de Schroders para España.

Entonces fue el temor a un repunte de la inflación, con las consiguientes expectativas de subidas adicionales de los tipos de interés, junto a las incertidumbres sobre el crecimiento de los factores que “se conjuraron para socavar la confianza”, recuerda Whittaker. Ahora se trata de la combinación de las dudas sobre el estado de forma de la economía estadounidense, sumado a la inestabilidad en el mercado chino, lo que explicaría el ánimo vendedor.

Aunque ni entonces ni ahora se reconocen signos reales de que las perspectivas de la bolsa hayan empeorado, en ambos casos se ha producido una huida de los inversores más especulativos de los activos con riesgo, que ha contagiado al conjunto del mercado.
Con este panorama, los expertos creen que la volatilidad podría continuar durante los próximos días, por lo que conviene tener en cuenta algunas recomendaciones para manejarse en esta situación.

Todos los expertos coinciden en que, ante todo, hay que mantener la calma. Puesto que no hay razones para pensar en un cambio de tendencia en la bolsa, se debería esperar a que los índices toquen suelo para ver el alcance de la corrección. Mientras esto ocurre, los inversores más inquietos podrían buscar refugio en activos de renta fija a muy corto plazo.

Una vez que las cotizaciones se estabilicen, los gestores creen que tiene sentido analizar las oportunidades para fortalecer las posiciones en renta variable. ¿En qué valores fijarse? Los gestores apostarían por los grandes y sólidos, que coticen con multiplicadores sobre beneficios (PER) atractivos y con una interesante rentabilidad por dividendo.

Los profesionales reconocen que cada inversor es un mundo y que cada cual tiene que actuar según sus necesidades, pero salvo para aquellos que ya pensaban en ir reduciendo la exposición a la bolsa, aconsejan que nadie se lance a vender. Algunos apelan al recuerdo de lo que sucedió el año pasado, durante la corrección de mayo-junio. Los que sucumbieron al pánico y vendieron en esas semanas dejaron pasar atractivas ganancias.

Los expertos insisten en que hay que saber –o, en su caso, aprender– a soportar los vaivenes del mercado, que siempre existirán, porque son parte de su dinámica natural. La mayoría descarta que el tono del mercado vaya a permanecer negativo más allá de unos cuantos días, pero, en todo caso, no se debe olvidar que existen estrategias para cubrirse con productos derivados, o incluso ganar dinero con los movimientos a la baja.