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NH HOTELES (NHH)

Valoración: sobreponderado	Autor: Renta 4
Fecha: 28 de febrero de 2008

 COMENTARIO



Ayer presentó sus resultados de 4T 07 superando tanto en ingresos como en EBITDA e incumpliendo en cuanto a beneficio neto. En ingresos 407 mln eur (+14,5% vs est y +24,6% vs 4T 06), EBITDA 85,2 mln eur (+6,5% vs est y +22,8% vs 4T 06) y beneficio neto 27,5 mln eur (-17,8% vs est y -18% vs 4T 06). Destacamos el gran comportamiento de los datos operativos en el 4T 07, mejorando vs 9M 07; ocupación 66,7%, +0,4 pp vs 4T 06 y +65,5% en 9M 07) y RevPar 59,7 eur, +14,7% vs 4T 06 y 9,9% en 9M 07). El resultado neto quedó por debajo de lo previsto, -5,9 mln eur, debido a las provisiones por la pérdida de valor de los títulos de NH (equity swap de incentivos a directivos) por valor de 5,34 mln eur. Destacamos el gran comportamiento de los datos operativos en 4T 07, mejorando el crecimiento mostrado en 9M 07 y confirmando la fortaleza del mercado hotelero en 2007. NH cotiza a múltiplos exigentes en cuanto a PER 17x 2007, aunque creemos que el ambicioso plan de crecimiento lo justifica. EV/EBITDA07; 7x y RPD 07 3,2%. Recomendamos Sobreponderar.