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REPSOL (REP)

Valoración: sobreponderado	Autor: Renta 4
Fecha: 28 de febrero de 2008

 COMENTARIO



Repsol ha presentado resultados 2007 bastante en línea con lo esperado, con EBIT -5% (vs -8%e) y Bº neto -4% (vs -6%e). Sin embargo, no esperamos impacto importante en la cotización, que estará más pendiente de la Estrategia 2008-12 que presentará la petrolera a partir de las 11 h. Los puntos a seguir: 1) proceso de venta de YPF (15% ya vendido al Grupo Petersen, con opción de compra de otro 10%, a lo que se sumará una OPV por el 20% adicional, prevista para 1S08); 2) Crecimiento en Exploración y Producción con los fondos obtenidos, aumentando exposición a zonas de menor riesgo y más rentabilidad que Argentina, y garantizando el crecimiento futuro de la producción; 3) Política de retribución al accionista: tras anunciar un incremento del dividendo a cuenta del 39%, esperamos que la compañía siga mejorando su retribución al accionista, equiparándola a la de otras petroleras europeas; 4) postura respecto a posibles movimientos de concentración en el sector energético español, destino de su 30,8% en Gas Natural. Pensamos que esta presentación estratégica puede servir de catalizador a la cotización. Sobreponderar.