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Análisis Fundamental - B.sabadell (SAB)

Análisis Fundamental

Banco Sabadell ha anunciado que realizará una emisión de obligaciones subordinadas obligatoriamente convertibles al cuarto año por un importe de 300 mln de euros ampliables a 500 mln de euros, y dirigido principalmente a minoristas aunque también está abierto a inversores cualificados. El plazo de vencimiento será de 4 años, con un cupón fijo del 7% el primer año y euribor 3M+ 4,5% los tres años siguientes. El objetivo será reforzar los ratios de capital, que suponiendo una suscripción por el total máximo (510 mln de euros) supondría un incremento del core capital y Tier 1 de +84 pbs, hasta 7,44% y 8,78% respectivamente. Esta operación se une a las ya realizadas por la entidad (venta en 2008 del negocio asegurador, emisión de participaciones preferentes por 500 mln de euros en febrero 2009 y recompra de acciones preferentes emitidas en 2006) que le han permitido situarse con unos ratios de capital en línea con el resto del sector. Realizaremos una nota explicativa con mayor detalle en cuanto a precios posibles de conversión e impacto en la ampliación de capital a realizar. Infraponderar.

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